從10月中旬開(kāi)始，油脂市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)啟動(dòng)，尤其棕櫚油領(lǐng)漲各類油脂，馬棕期貨1月合約從10月15日的2200令吉/噸起步，11月5日高位2594令吉/噸，漲幅已超17%，大幅提振國(guó)內(nèi)各類食用油脂商品，市場(chǎng)購(gòu)銷逐漸回暖。如下圖所示，以主流豆油為例，截至11月5日，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約6707元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)在6520元/噸、天津地區(qū)6660元/噸、日照地區(qū)6720元/噸、廣州6700元/噸、北海6600元/噸左右。那么近期國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)有何題材炒作指引，后期有哪些不定因素值得關(guān)注？中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對(duì)此進(jìn)行簡(jiǎn)要提醒。

馬棕強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)油脂

10月份國(guó)際市場(chǎng)著重炒作棕櫚油在生物燃料方面的消費(fèi)預(yù)期增長(zhǎng)及產(chǎn)量或有缺口。據(jù)馬來(lái)方面消息，馬來(lái)西亞和印尼推廣使用生物燃料的舉措將使得兩國(guó)每年的棕櫚油消費(fèi)量分別達(dá)到130萬(wàn)噸和1000萬(wàn)噸。大華繼顯公司稱B20生物柴油政策的實(shí)施將消化馬來(lái)西亞約10-15%的毛棕櫚油產(chǎn)量。

漢堡10月29日消息：行業(yè)刊物《油世界》稱，2020公歷年棕櫚油供應(yīng)緊張速度可能比預(yù)期更為嚴(yán)重。報(bào)告稱，棕櫚油產(chǎn)量增長(zhǎng)速度將會(huì)顯著放慢。經(jīng)過(guò)過(guò)去8個(gè)季度的顯著增長(zhǎng)后，2019年10月到12月期間全球產(chǎn)量增幅可能放慢至只有20萬(wàn)噸。此外，印尼政府近來(lái)將運(yùn)輸行業(yè)的生物燃料摻混率上調(diào)到30%，馬來(lái)西亞將生物燃料摻混率上調(diào)到20%，如果該政策得到實(shí)施，全球棕櫚油供應(yīng)將會(huì)異常緊張。

自10月份中旬以來(lái)，棕櫚油走出強(qiáng)勢(shì)拉漲行情，主力合約2001漲幅已累計(jì)800多點(diǎn)。11月5日，炒作減產(chǎn)的資金瘋狂涌入，一度推升連盤棕櫚油至漲停板，但該炒作題材尚未能得到產(chǎn)量數(shù)據(jù)的支持，隨著馬盤的高開(kāi)低走及進(jìn)口利潤(rùn)的打開(kāi)，棕櫚油從漲停板回落。供求是推動(dòng)盤面上漲的一個(gè)因素，但短期熱錢炒作因素影響力或更大。近期國(guó)內(nèi)外炒作棕櫚熱度較高，并牽連整個(gè)油脂板塊，市場(chǎng)未來(lái)波幅會(huì)更大，漲跌轉(zhuǎn)換頻率會(huì)更快，以此達(dá)到市場(chǎng)洗盤的目的。不排除油脂市場(chǎng)會(huì)偶爾出現(xiàn)回調(diào)的可能性。隨著十一月中下旬后雙節(jié)備貨的陸續(xù)展開(kāi)，市場(chǎng)的炒作題材可能逐漸向豆油過(guò)渡。

國(guó)內(nèi)油脂基本面理想

據(jù)市場(chǎng)調(diào)查反映截至11月1日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量125.655萬(wàn)噸，較上周的131.445萬(wàn)噸降5.79萬(wàn)噸，降幅為4.4%，較上個(gè)月同期134.98萬(wàn)噸降9.325萬(wàn)噸，降幅為6.91%，較去年同期的185萬(wàn)噸降59.345萬(wàn)噸降幅32.08%，五年同期均值136.52萬(wàn)噸。全國(guó)港口食用棕櫚油庫(kù)存總量53.46萬(wàn)噸，較前一周58萬(wàn)降7.8%，較上月同期的53.67萬(wàn)噸降0.21萬(wàn)噸，降幅0.4%,2018年同期40.02萬(wàn)噸，2017年同期46.03萬(wàn)，5年平均庫(kù)存為47.17萬(wàn)噸。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.w3678ri.com）以及APP（http://www.w3678ri.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

國(guó)慶節(jié)后國(guó)內(nèi)有資金集團(tuán)集中掃貨囤積各類散油留做年前灌裝，部分集團(tuán)則上調(diào)遠(yuǎn)期基差價(jià)格，油廠11-12月合同較多，且前期油廠巴西豆訂船不足、進(jìn)口美豆未到，大豆原料青黃不接造成部分油廠限產(chǎn)，加之部分地區(qū)環(huán)保檢查等，最終使得市面上豆油現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，渠道庫(kù)存不足，反映到終端市場(chǎng)則表現(xiàn)為豆油期價(jià)上漲，現(xiàn)貨價(jià)格則漲勢(shì)更兇，目前全國(guó)豆油已無(wú)負(fù)基差地區(qū)。

綜上所述，近期國(guó)際市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)炒作棕櫚油在未來(lái)的消費(fèi)預(yù)期增長(zhǎng)及減產(chǎn)憂慮，帶動(dòng)整個(gè)油脂市場(chǎng)趨強(qiáng)，但馬棕期價(jià)的漲幅已超過(guò)機(jī)構(gòu)預(yù)估的產(chǎn)量消化幅度，漲勢(shì)有提前透支的可能。隨著雙節(jié)臨近，美豆卸港不暢，四季度大豆供應(yīng)可能仍將偏緊，壓榨難回升至高位將加速豆油去庫(kù)存的速度，預(yù)計(jì)四季度國(guó)內(nèi)油脂仍以偏強(qiáng)運(yùn)行為主，但升勢(shì)可能放緩，強(qiáng)弱格局也可能改變。因當(dāng)前油脂現(xiàn)貨價(jià)格已處高位，建議現(xiàn)貨庫(kù)存不足買家逢低適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)即可，觀望后市。后期不定因素如下：1、馬來(lái)官方還未有具體棕櫚油減產(chǎn)數(shù)據(jù)公布。2、若印度限制進(jìn)口馬棕，表現(xiàn)搶眼的棕櫚油或受抑制。3、美方仍有11月同中國(guó)簽署“第一階段”協(xié)議的計(jì)劃，春節(jié)前能否放寬進(jìn)口美豆等北美油籽還是變數(shù)。（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）