春節(jié)后的豆油行情強(qiáng)勢(shì)破圈，在全球金融市場(chǎng)不穩(wěn)定的環(huán)境下，甚至還有股市大跌而回撤的資金流入期市熱門的農(nóng)產(chǎn)品板塊，可以說(shuō)最近的豆油市場(chǎng)是一天一個(gè)樣，讓投資者理不清邏輯。本周一婦女節(jié)，Y2105合約豆油直接沖破9000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口試探9500點(diǎn)，大幅上揚(yáng)驚呆市場(chǎng)，近日則高位盤(pán)整回調(diào)。結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)，如下圖所示，截至3月9日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約10457元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)約10450元/噸、天津地區(qū)約10360/噸、日照地區(qū)約10480元/噸、廣州地區(qū)約10580元/噸左右，防城港地區(qū)約10580元/噸左右，各地較前周上漲650元/噸左右。本周初的突發(fā)性上漲是上周末幾個(gè)突發(fā)性題材共同作用的結(jié)果，而后則要關(guān)注新的趨勢(shì)變化了。

上周末利多消息集中

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月7日，也門胡塞武裝向沙特石油設(shè)施發(fā)射了導(dǎo)彈以及裝有炸藥的無(wú)人機(jī)，不過(guò)沒(méi)有造成人員傷亡。沙特原油產(chǎn)量看起來(lái)也未受影響，但這一行動(dòng)標(biāo)志著敵對(duì)行動(dòng)升級(jí)，提振布倫特原油突破70美元/桶的心理關(guān)口。另外3月4日歐佩克開(kāi)會(huì)決定，絕大多數(shù)成員國(guó)將維持4月份減產(chǎn)計(jì)劃不變。沙特將在4月份繼續(xù)自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日。這一出人意料的舉動(dòng)促使多家投行調(diào)高原油價(jià)格預(yù)測(cè)值。豆油是美國(guó)最大的生物柴油原料，東南亞地區(qū)的生柴則是棕櫚油占相當(dāng)份額的原料比重。因此，原油價(jià)格上漲，直接利好相關(guān)食用油脂板塊期貨上漲，也指引現(xiàn)貨市場(chǎng)。

3月6日，美國(guó)參議院在投票通過(guò)了總統(tǒng)的1.9萬(wàn)億美元新冠紓困計(jì)劃。最終法案包括向大多數(shù)美國(guó)人一次性支付共計(jì)4000億美元，為新冠危機(jī)中失業(yè)的950萬(wàn)人延長(zhǎng)提供每周300美元失業(yè)救濟(jì)金，以及向那些因?yàn)橐咔槎霈F(xiàn)巨額預(yù)算赤字的州和地方政府提供3500億美元援助。新的政策計(jì)劃會(huì)刺激并提振經(jīng)濟(jì)，并支撐金融市場(chǎng)。

3月8日，圣保羅大學(xué)農(nóng)業(yè)學(xué)院ESALQ發(fā)布的一份報(bào)告顯示，2021年2月份巴西頭號(hào)產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州一條主要大豆運(yùn)輸路線上的卡車運(yùn)費(fèi)漲至兩年半來(lái)的最高點(diǎn)，因?yàn)?a style="line-height:34px;font-size:18px;text-align:justify;font-family:'微軟雅黑';color: #1e43fa; " href=http://www.w3678ri.com/dadou/ target=_blank>大豆收獲耽擱。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural的數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，巴西大豆收割完成25%，創(chuàng)下十年來(lái)的最低水平。巴西卡車運(yùn)費(fèi)增長(zhǎng)及大豆收割緩慢，利于美豆延長(zhǎng)銷售窗口期，也在進(jìn)口成本方面利多我國(guó)豆類油脂等大宗商品。

美豆USDA報(bào)告中性偏空

3月10日凌晨1點(diǎn)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）公布農(nóng)作物月度供需報(bào)告。美新豆播種面積8310萬(wàn)英畝（上月8310萬(wàn)英畝、上年7610萬(wàn)英畝），收割面積8230萬(wàn)英畝（上月8230萬(wàn)英畝、上年7500萬(wàn)英畝），單產(chǎn)50.2蒲（上月50.2蒲、上年47.4蒲），產(chǎn)量41.35億蒲（上月41.35億蒲、上年35.52億蒲），出口22.50億蒲（上月22.50億蒲、上年16.76億蒲），壓榨22.00億蒲（上月22.00億蒲、上年21.65億蒲），期末庫(kù)存1.20億蒲（預(yù)期1.17億蒲，上月1.20億蒲、上年5.75億蒲）。阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)50萬(wàn)噸至4750萬(wàn)噸，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)100萬(wàn)噸至1.34億噸。USDA基本維持美豆上月各項(xiàng)數(shù)據(jù)，令期末庫(kù)存預(yù)估數(shù)據(jù)最終略高于此前市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)巴西產(chǎn)量預(yù)估有所上調(diào)抵消了阿根廷大豆產(chǎn)量小幅下降的不利影響，本次報(bào)告對(duì)大豆市場(chǎng)影響中性略偏空。這一消息也令國(guó)內(nèi)豆油、豆粕承壓，今日早間連盤(pán)油粕期貨低開(kāi)震蕩。

綜上所述，在上周末外圍各類突發(fā)性利多消息的提振下，疊加此前筆者不斷提到的國(guó)內(nèi)豆油基本面尚好，85萬(wàn)噸左右的商業(yè)庫(kù)存處同期低位以及期盤(pán)逼倉(cāng)拉高期價(jià)跡象，本周初豆油價(jià)格大幅沖高，領(lǐng)漲油脂板塊。而也由于周一油脂急速拉升，日內(nèi)漲幅過(guò)大引發(fā)市場(chǎng)觀點(diǎn)分歧，若行情穩(wěn)扎穩(wěn)打步步爬升，市場(chǎng)情緒會(huì)依然高漲，但快速拉高則讓部分預(yù)期在Y2105合約9500點(diǎn)目標(biāo)位的多頭資金獲利離場(chǎng)，尤其節(jié)后因股市暴跌而轉(zhuǎn)入火熱的期市農(nóng)產(chǎn)品的券商游資。3月9日北向資金凈流入24億，恰好農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)回落持倉(cāng)下降，說(shuō)明是有部分期市熱錢重回股市。

那么下階段豆油該怎么看呢？筆者認(rèn)為目前豆油已經(jīng)走到了多空勢(shì)力反復(fù)爭(zhēng)奪的分水嶺，Y2105合約以9500點(diǎn)為參考標(biāo)準(zhǔn)，若能沖上9600并踩穩(wěn)9550點(diǎn)，則確認(rèn)繼續(xù)上漲，上方看到1萬(wàn)目標(biāo)位，此時(shí)進(jìn)場(chǎng)則還有400多點(diǎn)利潤(rùn)空間；若未能沖上9600點(diǎn)，則仍看9000-9500點(diǎn)寬幅震蕩，進(jìn)行急拉后的調(diào)整，9000-9250附近適合點(diǎn)貨待反彈賺取短差利潤(rùn)。

還有值得注意的是，3月我國(guó)預(yù)計(jì)到港大豆660萬(wàn)噸，4月約700萬(wàn)噸，5月約1000噸大豆，且港口油廠2-3月停機(jī)情況較多，4月則會(huì)逐漸恢復(fù)，在05豆油合約于4月臨近交割的情況下，提示4月中旬左右開(kāi)始，豆油投資者要做好避險(xiǎn)措施。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.w3678ri.com）以及APP（http://www.w3678ri.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）