近一段時間，豆類油脂市場可給期現(xiàn)貨投資者們折騰壞了，除了反復(fù)震蕩的過山車行情，連盤期貨日內(nèi)震幅幾乎天天保持在200元/噸以上。結(jié)合現(xiàn)貨市場參考，如下圖所示，截至6月10日上午，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價約9437.5元/噸，當日大連地區(qū)約9350元/噸、天津地區(qū)約9400/噸、日照地區(qū)約9450元/噸、廣州地區(qū)約9450元/噸左右，防城港地區(qū)約9450元/噸左右。各地較一周前跌約400元/噸，周成交萎縮。市場心態(tài)大多偏謹慎，尤其本月的馬棕和美農(nóng)報告數(shù)據(jù)并未按套路出牌，我愿稱之為“開獎式行情”。

馬棕MPOB報告不及預(yù)期

6月10日，馬來西亞棕櫚油局(MPOB)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月底馬來西亞毛棕櫚油庫存增加1.49%至157萬噸。馬來西亞5月棕櫚油出口下降6.01%至127萬噸。馬來西亞5月毛棕櫚油產(chǎn)量增長2.84%至157萬噸。此前市場調(diào)查預(yù)計，棕櫚油庫存增加6.3%至164萬噸；產(chǎn)量料增加3.4%至158萬噸。出口料增加0.9%至135萬噸。

本次報告雖然上調(diào)庫存和產(chǎn)量預(yù)估，但并未達到此前預(yù)期的增幅，利空不及預(yù)期，轉(zhuǎn)而利好油脂，使得10日午后國內(nèi)外油脂板塊期貨走升。稍早一些時候，市場便有發(fā)現(xiàn)產(chǎn)地棕櫚油炒作風向不太對勁的端倪。

原本6月第一周，馬來市場還在炒作雖然出口需求受封國影響拖累而下滑，但也因封鎖，勞工不足，棕櫚油產(chǎn)量料降。進入本周突然變了風向，6月7日周一開始，出現(xiàn)了既出口下滑，還庫存和產(chǎn)量料增的炒作，馬棕期價于本周內(nèi)連續(xù)大幅回撤并低于5月低位，反應(yīng)過激。市場上已有一些投資者決定埋伏一波短線，對賭馬棕MPOB報告反轉(zhuǎn)。買大買小，買定離場，結(jié)果一出，開的是大。

6月10日午后，獨立檢驗公司Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬棕6月1-10日出口量為402,520噸，較上月同期出口的469,875噸下降14.3%。船運調(diào)查機構(gòu)SGS數(shù)據(jù)顯示，馬棕6月1-10日出口量為411,044噸，較5月1-10日出口的455,285噸減少9.7%。畢竟馬來6月1-14日繼續(xù)封國，影響付運，機構(gòu)數(shù)據(jù)確實顯示本月出口下滑，符合預(yù)期，10日午后油脂類漲幅有所收窄。

美豆USDA報告意外調(diào)高庫存

北京時間6月11日零點，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布農(nóng)作物月度供需報告。20/21年舊作將壓榨下調(diào)0.15億蒲式耳至21.75億蒲式耳，美豆舊作庫存的緊張已經(jīng)對需求形成抑制，其余數(shù)據(jù)沒有做任何調(diào)整，由此美豆舊作庫存上調(diào)至1.35億蒲式耳，上月預(yù)估為1.2億蒲式耳，其他項目均沒有做變動，美豆新作庫存同時上調(diào)至1.55億蒲式耳，上月預(yù)估為1.4億蒲式耳。南美大豆方面，USDA上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量100萬噸至1.37億噸，上月預(yù)估為1.36億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量維持4700萬噸不變。

本次報告唯一意外的部分是調(diào)高了期初和期末美豆庫存，其他數(shù)據(jù)多持穩(wěn)未有亮點。也因此，本月USDA報告對豆類油脂市場利空，凌晨美盤大豆、豆油、豆粕集體回落。買大買小，買定離場，結(jié)果一出，開的是小。

對于短線期貨投資者來說，近幾日開獎式的行情只能說是娛樂性和戲劇性較強，驚險刺激。對于中長線期貨投資者來說，還算是正常波動。對于現(xiàn)貨商來說，反復(fù)跳躍的行情很不利于出貨變現(xiàn)，下游買家會更加謹慎。

綜上所述，6月10日午間的馬棕MPOB報告，和11日零點的美豆USDA供需報告均未符合此前的市場預(yù)判，一多一空，開獎式的行情炒作為短線投資者提供了戲劇性秀對賭操作的舞臺，不過就廣大豆類油脂現(xiàn)貨經(jīng)銷商來說，只是淡季寬幅震蕩市下的一絲波瀾。

國內(nèi)豆類油脂基本面暫無熱點，隨著5月延期的大豆陸續(xù)到港，油廠開機率回升，現(xiàn)階段國內(nèi)豆油商業(yè)庫存約82萬噸左右，逐步緩增，但也因國際關(guān)系等原因，今年小品種類油脂庫存不多，國內(nèi)食用油脂庫存整體處近5年低位，油廠提貨壓車現(xiàn)象雖有改善，不過部分地區(qū)仍有排隊，進口成本和理論榨利的較大虧損也支撐了今年淡季豆類油脂的價格底線。

從盤面上看，Y2109合約短線8500-9000點震蕩區(qū)間，8650點附近為本季度低位切線支撐，短線或于該位置一線反復(fù)震蕩，若構(gòu)筑平臺站穩(wěn)后則有一定反彈空間可以吃。下方支撐參考8500點60日線附近和8300點前低，中線趨勢需警惕做出M頭形態(tài)?，F(xiàn)貨商最近走貨較慢，頭寸變現(xiàn)較難，或根據(jù)支撐參考逢低試探性補充剛需，未到囤貨抓大行情之時。后期繼續(xù)關(guān)注高層在大宗商品方面的政策、美豆天氣炒作、馬棕供需數(shù)據(jù)等。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.w3678ri.com）以及APP（http://www.w3678ri.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）