在虎年首個交易日，連盤豆油05合約給出10356點的高位，又回歸于9700-10000區(qū)間蟄伏了一周左右，近日再度有反攻突破萬點的跡象，截至18日午后收盤，05豆油收于10116點，給予了市場以信心，但由于價格偏高，中下游買家也較為謹慎。

豆油現(xiàn)貨市場參考，截至2月18日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價約10917元/噸，大連地區(qū)約10600元/噸、天津地區(qū)約10700/噸、日照地區(qū)約10820元/噸、廣州地區(qū)約11250元/噸左右，防城港地區(qū)約11000元/噸左右。近期國內(nèi)豆油行情主要受三大消息面影響而頻繁震蕩，中國糧油信息網(wǎng)辛顯明在此簡單聊聊近期市場炒作熱點，以及后市關(guān)注。

地緣政治風險下的敏感原油

因豆油、棕櫚油等食用油脂是生物燃料的主要摻兌原料，國際原油價格每次出現(xiàn)大幅波動就會聯(lián)動豆油、棕櫚油等期貨盤面也相應(yīng)出現(xiàn)波動。近段時間影響原油價格的國際局勢消息有二，一是俄烏關(guān)系，二是美伊談判。

2月14日，因美國散布俄羅斯即將對烏克蘭發(fā)動攻擊的言論，令全球金融市場震蕩，當日國際原油期貨上漲超過1個百分點，創(chuàng)下7年多來的新高。2月15日午后，據(jù)俄羅斯國防部呈，部分在烏克蘭邊境附近的軍隊將返回基地。當日國際原油期貨高位回落，收盤跌超3%。這也使得夜盤連盤油脂期貨承壓走低。2月17日午間，俄羅斯媒體報道，烏克蘭炮擊俄羅斯領(lǐng)土。局勢再度緊張又支撐原油價格。

另外，美伊談判進入最后階段，如若達成協(xié)議，伊朗有望增加原油供應(yīng)，對油價具有抑制預(yù)期。但歐盟高級官員2月18日表示，正在形成的協(xié)議草案的第一步并不包括對石油制裁的豁免。因此伊朗原油在近期重返世界市場的可能性很低。這則消息使得美伊談判后，會否增加原油供應(yīng)成了變量因素。

棕櫚油產(chǎn)銷國政策頻繁

印尼和馬來是棕櫚油產(chǎn)量前二的國家，而印度則是最大的棕櫚油進口國，這三國在棕櫚油政策上頻繁調(diào)整。

2月7日，印尼稱已向六家公司發(fā)放超30萬噸棕櫚油的出口許可證。利空馬棕等油脂。

2月8日，馬來計劃最早于3.1全面放開邊境，入境將無需隔離。利空馬棕等油脂。

2月9日，印尼貿(mào)易部稱1月出口規(guī)定的覆蓋范圍擴大至所有棕櫚油產(chǎn)品，此前只包括毛棕櫚油、24度棕櫚油和再生廢棄食用油脂。利好馬棕等油脂。

2月12日，印度宣布將毛棕櫚油的農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施與發(fā)展稅(AIDC)從7.5%下調(diào)至5%，旨在將毛棕櫚油進口的有效關(guān)稅從8.25%下調(diào)至5.5%，印度調(diào)降毛棕進口稅利好馬棕等油脂。

從日期上也能看出棕櫚油主產(chǎn)銷國間的不斷調(diào)整，也使得馬棕期貨反復(fù)震蕩，并影響內(nèi)盤油脂。馬來三家行業(yè)機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，馬棕2月上半月出口環(huán)比增11.3~23.6%，這也推動了馬棕期貨05合約于18日創(chuàng)下新高。

南美天氣炒作影響豆價

CBOT大豆對全球豆類大宗商品定價具有指引作用，不過相較于連盤豆油，其對連盤大豆、粕類引導(dǎo)性更強。2月10日，美豆USDA報告將巴西新季大豆產(chǎn)量調(diào)低到1.34億噸，阿根廷新季大豆產(chǎn)量調(diào)低至4500萬噸，國際市場對于天氣干旱的南美作物供應(yīng)持憂慮情緒，不斷炒作南美大豆降產(chǎn)預(yù)期，以提振美豆價格走高。不過近期據(jù)天氣預(yù)測顯示，本月下旬南美部分地區(qū)將迎來降雨，有一定抑制美豆價格的可能。但鑒于1月下旬南美同樣有降雨的情況，當時美盤大豆卻不斷上漲，解釋稱擔憂2月干旱。因此下周南美降雨怎么炒作、能否作為短線利空題材也未可知。

綜上所述，近段時間國內(nèi)油脂易受外盤油脂市場波動影響而不斷震蕩，外圍消息面炒作指引豆類油脂期貨波動，而國內(nèi)基本面指引基差。目前外盤消息面有三大熱點，一是俄烏關(guān)系和美伊談判下的原油，有很大不確定性；二是產(chǎn)銷國政策頻繁調(diào)整的棕櫚油價格；三是總能“自圓其說”的南美天氣炒作下的美豆價格。外盤三大題材均是多空交織的狀態(tài)，變量較多，未有明確趨向，頻繁的消息面炒作使得油脂期貨震蕩不斷。國內(nèi)油脂基本面僅能引導(dǎo)基差，國內(nèi)豆油庫存偏緊，傳聞稱3月份多地油廠因缺豆而有停機計劃，節(jié)后油廠開機率回升緩慢，豆油現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，這使得基差挺價且有繼續(xù)上調(diào)的可能。2-3月份可關(guān)注美聯(lián)儲加息、馬棕高頻數(shù)據(jù)、南美天氣炒作、地緣政治對原油影響等消息。

盤面上，短線Y2205合約依托5/10日線震蕩，上方壓力位看10300/10500，上升通道底沿支撐升至9850點左右，下方階段性支撐為60日均線。行情波動較大的情況下，現(xiàn)貨商參考支撐和5/10日線逢低分批補充剛需逢反彈出貨即可。上升通道底沿支撐不破，則2月至3月上旬維持短線偏多思路，若9850跌破，則保持觀望。3-5月進入消費淡季，如果二季度供應(yīng)預(yù)期增加，中線趨勢有偏空回落可能。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.w3678ri.com）以及APP（http://www.w3678ri.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）