自6月中旬以來，國(guó)內(nèi)食用油脂行情已下跌一個(gè)月有余，三大油脂走勢(shì)出現(xiàn)分化，菜油有小幅反彈表現(xiàn)，豆油出現(xiàn)抗跌橫盤跡象，而棕櫚油仍較弱勢(shì)，棕櫚油基差還有下調(diào)空間。連盤豆油09合約在近一周的時(shí)間里，有資金低吸護(hù)盤現(xiàn)象，每次日內(nèi)跌至8800下方后，便有資金助推其收盤回歸8800上方。期價(jià)上表現(xiàn)抗跌，也令此前豆油現(xiàn)貨商的違約和恐慌情緒得到緩解，不過市場(chǎng)整體心態(tài)依然較謹(jǐn)慎。中國(guó)糧油信息網(wǎng)辛顯明在此聊聊近期市場(chǎng)消息，以及對(duì)豆類油脂行情說說簡(jiǎn)單看法。

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至7月15日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約9710元/噸，大連地區(qū)約9720元/噸、天津地區(qū)約9740元/噸、日照地區(qū)約9740元/噸、張家港地區(qū)約9750元/噸、東莞地區(qū)約9610元/噸、防城港地區(qū)約9630元/噸左右。

國(guó)際市場(chǎng)氛圍偏弱

一年以來，美元指數(shù)連續(xù)上漲，7月14日再度刷新近年高點(diǎn)，資金從非美元國(guó)家流向美元國(guó)家，不利于美元國(guó)家出口商品，又會(huì)令美國(guó)炒作美豆、原油等商品需求不佳而做空期價(jià)，也抑制非美元國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，比如島國(guó)斯里蘭卡已宣告破產(chǎn)。機(jī)構(gòu)預(yù)估美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)在7月28日加息75個(gè)基點(diǎn)，國(guó)際上擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)衰退，金融市場(chǎng)多數(shù)板塊承壓走低，原油被花旗、大摩等美國(guó)投行沽空，黃金等具備保值避險(xiǎn)屬性的商品價(jià)格持續(xù)下跌，熱錢出逃，游資團(tuán)體持幣觀望，宏觀市場(chǎng)氛圍偏弱。

另外產(chǎn)地棕櫚油方面消息較多，尤其印尼政策時(shí)常變化。根據(jù)已有數(shù)據(jù)，ITS稱馬來7月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口較6月環(huán)比下降13.7%。Amspec Agri稱馬來7月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口較6月環(huán)比下降5.6%。7月15日，CGS—CIMB Research在一份報(bào)告中指出，由于產(chǎn)量增加及出口減少，預(yù)計(jì)到2022年7月底，馬來西亞棕櫚油庫(kù)存環(huán)比將增長(zhǎng)21.4%，達(dá)到200萬噸。馬棕出口下滑、和庫(kù)存預(yù)期增加，會(huì)利空馬棕期價(jià)，并連累國(guó)內(nèi)油脂期貨。

7月15日，印尼棕櫚油協(xié)會(huì)（GAPKI）公布的數(shù)據(jù)顯示，印尼5月棕櫚油庫(kù)存升至723萬噸，棕櫚油產(chǎn)量降至341萬噸，棕櫚油出口量降至67.8萬噸。7月16日，據(jù)印尼財(cái)政部網(wǎng)站，自7月15日開始，印尼將免除棕櫚油出口稅（原來為200美元/噸），直至8月末。新規(guī)適用于其他棕櫚油產(chǎn)品。這是印尼支持棕櫚油出貨和降低高水平庫(kù)存的最新嘗試。到9月1日，如果價(jià)格超過1500美元/噸，棕櫚油出口稅將恢復(fù)為240美元/噸。目前印尼國(guó)內(nèi)棕櫚油處于脹庫(kù)狀態(tài)，印尼政府會(huì)想方設(shè)法調(diào)整政策，增加棕櫚油的消耗和出口，本次下調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅，則利空棕櫚油及相關(guān)油脂市場(chǎng)。

國(guó)內(nèi)豆油有抗跌表現(xiàn)

國(guó)內(nèi)食用油脂市場(chǎng)已下跌一個(gè)月有余，連盤豆油和鄭盤菜油據(jù)高點(diǎn)已跌約30%，連盤棕櫚油期貨據(jù)高點(diǎn)已跌約40%，油脂板塊其實(shí)已經(jīng)超跌隨時(shí)會(huì)有技術(shù)性反彈需求，只是缺少題材配合，而近日以來仔細(xì)觀察，豆油期貨上有抗跌表現(xiàn)，不易跟隨原油和馬棕期貨同步走低，

有這么幾個(gè)原因。

原料產(chǎn)地方面狀態(tài)不同，產(chǎn)地棕櫚油急于出口，將緩解國(guó)內(nèi)棕櫚油供應(yīng)緊張局面，但美國(guó)大豆正處生長(zhǎng)期，美豆展開天氣市炒作，最近天氣炎熱干旱，7月10日當(dāng)周美豆優(yōu)良率下降至62%，美豆挺價(jià)，隨著美元升值，令進(jìn)口成本增長(zhǎng)，支撐豆類大宗商品。同時(shí)，目前油廠大豆理論榨利虧損約200-350元/噸，甚至此前某機(jī)構(gòu)調(diào)研稱日照一家油廠榨利虧損超600元/噸，即便這個(gè)數(shù)據(jù)不是很合理，但多數(shù)油企也是榨利虧損狀態(tài)，這會(huì)令集團(tuán)提前訂購(gòu)遠(yuǎn)月大豆船期意愿下降，部分華東地區(qū)油廠還有因豆粕脹庫(kù)停機(jī)的現(xiàn)象。另外，本周坊間傳聞稱，有大企業(yè)在華北、華東市面上掃貨收油，這推動(dòng)了部分地區(qū)豆油基差的上漲，山東等地也有豆油提貨排隊(duì)壓車現(xiàn)象。這些國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀的共同作用下，近期豆油走勢(shì)表現(xiàn)抗跌，不像原油和棕櫚油那樣弱勢(shì)。

綜上，國(guó)際上宏觀經(jīng)濟(jì)不算樂觀，游資投資意愿不高，預(yù)估美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)在7月28日加息75個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)衰退，國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)一般持幣觀望，大宗商品多數(shù)品種走勢(shì)較弱。美原油被投行沽空，產(chǎn)地棕櫚油方面數(shù)據(jù)和政策偏空，印尼因國(guó)內(nèi)棕櫚油棕櫚油脹庫(kù)，正逐步且急于推進(jìn)棕櫚油加速出口政策，將緩解國(guó)內(nèi)食用油脂供應(yīng)緊張的局面，不過首當(dāng)其沖的還是國(guó)內(nèi)棕櫚油。國(guó)內(nèi)豆油棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格有望走闊，棕櫚油基差仍有下調(diào)空間。而由于美豆炒作天氣干旱、美元升值令進(jìn)口成本增長(zhǎng)、國(guó)內(nèi)油廠榨利虧損、部分油廠豆粕脹庫(kù)停機(jī)、傳聞大企業(yè)收油推高豆油基差等消息，豆油走勢(shì)不會(huì)像棕櫚油一樣疲弱。

短期豆油或表現(xiàn)抗跌，逐漸走出寬幅震蕩行情。若7月底美聯(lián)儲(chǔ)如期加息，隨著后期大豆到船預(yù)計(jì)下降、加上高校開學(xué)和節(jié)假日消費(fèi)，不排除豆類油脂有利空兌現(xiàn)走反彈行情的可能。當(dāng)前目前變量因素還在國(guó)際宏觀政策面，現(xiàn)貨商逢低補(bǔ)充剛需即可，控制風(fēng)險(xiǎn)，等待行情真正明朗。短期關(guān)注美豆天氣炒作、印尼棕櫚油出口政策、美聯(lián)儲(chǔ)加息消息等。

盤面上，連盤豆油09合約突破近一個(gè)月的下跌通道，若可以站穩(wěn)10日均線不失守、5日均線上穿10日均線、10日均線走平企穩(wěn)且有上翹表現(xiàn)、MACD金叉，則有短線期價(jià)給出反彈行情的可能，高度暫看20日均線壓力，并非反轉(zhuǎn)。但若短期市場(chǎng)再出現(xiàn)利空消息，將期價(jià)打回10日均線下方，則有開啟8500-9500箱體震蕩或繼續(xù)弱勢(shì)震蕩的兩種可能，有待觀察。油脂市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，需維持謹(jǐn)慎思路，控制風(fēng)險(xiǎn)，多家投資機(jī)構(gòu)表示觀望不提供單邊策略。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.w3678ri.com）以及APP（http://www.w3678ri.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）