自周四起，豆粕一改前期每天10元/噸左右的小幅震蕩趨勢，持續(xù)拉漲，連粕M2509再度逼近前高壓力位。今日現(xiàn)貨報價較周五再度上漲20元/噸左右，市場消息錯綜復(fù)雜，現(xiàn)貨價格能否繼續(xù)上漲？是否需要補貨？以下是筆者結(jié)合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場參考，截至7月18日，國內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報價在2926元/噸左右。其中山東地區(qū)在2920元/噸，華東地區(qū)報2880元/噸，大連地區(qū)3000元/噸，天津地區(qū)2960元/噸，廣東地區(qū)2900元/噸。

上漲動能回顧

截至7月10日當(dāng)周，美豆出口凈增80.15萬噸，創(chuàng)6個月新高，其中新作銷售52.96萬噸遠(yuǎn)超市場預(yù)期，反映全球買家對美豆需求的信心增強。周三開始反彈，原因是市場預(yù)期印尼和最大進口國中國對美國大豆的需求將增加。美國與印尼達(dá)成45億美元農(nóng)產(chǎn)品采購協(xié)議，印尼將大豆進口關(guān)稅從32%降至19%，進一步打開美豆需求空間。疊加市場傳言“中美或達(dá)成農(nóng)業(yè)貿(mào)易協(xié)定”，刺激資本押注美豆出口復(fù)蘇。同時，巴西大豆升貼水報價上漲至260美分/蒲式耳，進口成本攀升，油廠壓榨利潤減少，倒逼豆粕提價。加拿大對中國鋼材加征關(guān)稅引發(fā)市場對中國反制措施的預(yù)期，菜粕供應(yīng)擔(dān)憂間接推升豆粕替代需求，中加摩擦間接提振豆粕。

國內(nèi)矛盾分析

首先，供應(yīng)寬松現(xiàn)實持續(xù)壓制現(xiàn)貨上漲空間。庫存高壓仍在，全國豆粕庫存逼近100萬噸，油廠開機率長期維持60%以上高位，后續(xù)大豆到港量暫無明顯減少，進一步加劇累庫壓力。以華東地區(qū)現(xiàn)貨為例，市場基差在-170元/噸左右，隨著盤面回升，或仍有繼續(xù)下跌的可能。但據(jù)市場了解，華北和東北地區(qū)個別工廠或有停機計劃，不排除從華東調(diào)運以滿足供應(yīng)的可能。其次，目前雖處養(yǎng)殖需求旺季，但部分地區(qū)養(yǎng)殖飼企頭寸較高，工廠催提情況下，因擔(dān)憂后續(xù)價格下跌，“隨用隨采”仍是主流策略。最后，市場關(guān)注4季度大豆采購進度，9月已采購80%左右，但10~1月幾乎為0，市場交易“近弱遠(yuǎn)強”邏輯，連粕M2509與M2601合約價差或走擴。

未來關(guān)注焦點

8月1日美國對華加稅政策面臨調(diào)整窗口：若關(guān)稅下調(diào)將刺激美豆采購，CBOT大豆或能繼續(xù)上漲，但巴西貼水或受壓制；若維持23%高關(guān)稅，四季度巴西大豆壟斷地位強化，升貼水溢價風(fēng)險或加劇。同時，后續(xù)美豆天氣炒作窗口開啟，70%的優(yōu)良率仍有較大的下調(diào)空間，易引發(fā)短期炒作。

綜上所述，豆粕現(xiàn)貨價格近期或?qū)⒀永m(xù)偏強震蕩趨勢，但預(yù)計高度受限，待下游集中點價結(jié)束后易發(fā)生回調(diào)。震蕩趨勢不改，現(xiàn)貨走貨有一定困難且不宜存放，建議謹(jǐn)慎追漲，逢回調(diào)補買安全庫存。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.w3678ri.com）以及APP（http://www.w3678ri.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。