在端午節(jié)假期后首個(gè)交易日，食用油脂市場(chǎng)遭受巨大挫折，連盤豆油收跌逾5%，連盤棕櫚油跌超6%甚至盤中一度跌停，同日內(nèi)國(guó)內(nèi)豆油、棕櫚油現(xiàn)貨市場(chǎng)行情也被迫跟降350-500元/噸不等，市場(chǎng)議論紛紛。結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，如下圖所示，截至6月15日上午，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約8922元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)約8850元/噸、天津地區(qū)約8920/噸、日照地區(qū)約8920元/噸、廣州地區(qū)約8950元/噸左右，防城港地區(qū)約8950元/噸左右。油廠成交逐步縮量，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎。節(jié)前筆者稱油脂為開獎(jiǎng)式行情后，節(jié)后行情變化更為劇烈和突然，后臺(tái)留言和私信咨詢較多，筆者也在此進(jìn)行簡(jiǎn)單解釋，并提示后市關(guān)注。

導(dǎo)火索是擔(dān)憂調(diào)降生柴混摻

端午節(jié)假期前一天，我國(guó)連盤商品沒(méi)有夜盤，而美盤正常運(yùn)行，6月11日周五當(dāng)晚，CBOT大豆收盤基準(zhǔn)合約跌幅為2.3%，連續(xù)第三個(gè)交易日下跌。

引發(fā)大豆期價(jià)下跌的導(dǎo)火索是，美總統(tǒng)政府考慮對(duì)煉油行業(yè)提供救濟(jì)，降低煉油廠強(qiáng)制摻混生物燃料的要求，這意味著生物燃料需求下降，導(dǎo)致豆油暴跌，玉米和大豆也出現(xiàn)大幅下跌。美國(guó)生物燃料的主要原料包括大豆和玉米。生物燃料的消息讓市場(chǎng)感到驚慌，美盤資本市場(chǎng)集中回撤資金離場(chǎng)避險(xiǎn)，引發(fā)商品期貨出現(xiàn)踩踏，恐慌性拋盤惡性下殺。

隨后美豆天氣和產(chǎn)地棕櫚油利空炒作

端午假期期間，在美政府計(jì)劃調(diào)整生柴混摻比例后，禍不單行，相關(guān)利空消息紛至沓來(lái)。

美國(guó)氣象預(yù)報(bào)機(jī)構(gòu)稱，美國(guó)中西部的部分地區(qū)以及北部平原可能出現(xiàn)降雨，有助于作物狀況改善，這也給大豆以及玉米帶來(lái)壓力。本月底美國(guó)農(nóng)業(yè)部將發(fā)布今年的最終播種面積報(bào)告。根據(jù)私營(yíng)機(jī)構(gòu)IHS Markit公司的預(yù)感，2021年美國(guó)大豆播種面積將達(dá)到8906.5萬(wàn)英畝，高于5月份預(yù)估的8848.5萬(wàn)英畝，這也要遠(yuǎn)高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月份的播種意向面積8760萬(wàn)英畝。這也利空美盤豆類油脂期價(jià)在假期內(nèi)下跌。

受馬來(lái)6月1-14日封國(guó)影響，馬棕出口節(jié)奏受拖累。獨(dú)立檢驗(yàn)公司Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬棕6月1-10日出口環(huán)比上月下降14.3%。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS數(shù)據(jù)顯示，馬棕6月1-10日出口環(huán)比減少9.7%。

另外由于6月6日印尼政府官員表示，印尼尚未決定是否削減毛棕櫚油出口費(fèi)。棕櫚油出口費(fèi)已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月保持在最高水平，令需求受損。去年印尼政府上調(diào)毛棕出口費(fèi)，從原來(lái)的固定55美元/噸調(diào)整為累進(jìn)收費(fèi)，從每噸55到255美元。今年2月到6月份期間，印尼棕櫚油出口費(fèi)一直為255美元/噸。作為馬棕的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在棕櫚油逐漸進(jìn)入增產(chǎn)周期之際，印尼遲遲不定的出口政策對(duì)于馬棕也是一把達(dá)摩克里斯之劍，投資者借著生柴混摻調(diào)整消息的機(jī)會(huì)回撤馬棕期貨資金也說(shuō)得過(guò)去，只不過(guò)馬棕期貨在11日和14日兩日下跌超10%確實(shí)驚險(xiǎn)。

因此，假期期間外盤油料市場(chǎng)利空疊加，美總統(tǒng)考慮調(diào)降生柴混摻比例、美豆種植區(qū)天氣改善、馬棕庫(kù)存出口數(shù)據(jù)不佳、印尼會(huì)否下調(diào)出口關(guān)稅遲遲不定，造成外盤油料期貨大跌，也使得連盤油脂首日被迫承壓下跌。而國(guó)內(nèi)豆類油脂基本面也缺乏亮點(diǎn)，隨著5月延期的大豆陸續(xù)到港，油廠開機(jī)率回升，截至18日豆油商業(yè)庫(kù)存約85萬(wàn)噸，逐步緩增，淡季和波動(dòng)較大的行情令終端走貨較慢，給了現(xiàn)貨市場(chǎng)跟盤走低的理由。不過(guò)也由于今年通脹為大背景，進(jìn)口原料成本較高，油廠理論榨利虧損嚴(yán)重，間接支撐夏季豆類油脂價(jià)格底線，在遭遇期價(jià)大跌時(shí)基差可以略升。

短期需要關(guān)注的是，北京時(shí)間6月17日周四2:00，美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)將公布利率決議，這是本周國(guó)際金融市場(chǎng)最重磅的風(fēng)險(xiǎn)事件，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將“按兵不動(dòng)”，但投資者將密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)是否在為收緊貨幣政策做準(zhǔn)備。簡(jiǎn)單理解就是，若加息，那么會(huì)利空油脂板塊；若不加息，則對(duì)油脂市場(chǎng)影響不大。

從盤面上看，連盤豆油60日線破位，上方巨大缺口需要回補(bǔ)，但目前缺少相應(yīng)題材和動(dòng)力，且09合約下方半年線在7850點(diǎn)附近，下方缺乏臨近支撐，試探8000點(diǎn)支撐也是很有可能，當(dāng)前油脂盤面不上不下，既不能強(qiáng)勁反攻，也還沒(méi)有跌透。在此筆者有個(gè)很理想化的猜測(cè)，或許短期外圍資本市場(chǎng)仍有一定做空動(dòng)機(jī)，比如借加息、天氣等等因素將期價(jià)砸透，利空出盡后才正式反彈。暫看Y2109合約8000-8500點(diǎn)寬幅震蕩，需要時(shí)間重新構(gòu)筑平臺(tái)，等待均線粘合，相關(guān)題材給出新的方向。此位置多空操作風(fēng)險(xiǎn)均大，現(xiàn)貨商在保證能走貨前提下適當(dāng)補(bǔ)貨攤低成本，一車貨需要一周以上時(shí)間消化的經(jīng)銷商暫不建議有動(dòng)作。期貨投資者可短線試探性帶止損做盤，方向仍不明朗，觀望為主。在明日凌晨加息決議后，后續(xù)關(guān)注美生柴調(diào)整計(jì)劃進(jìn)展、種植區(qū)天氣、國(guó)內(nèi)大宗商品政策。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.w3678ri.com）以及APP（http://www.w3678ri.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）