今年的豆粕生意大家都做得膽戰(zhàn)心驚，每次以為抄底了，不久后就迎來新低。美農(nóng)8月報告偏空預期雖然已被市場提前消化，但報告結果比預期還要偏空，連盤主力合約M2501下挫至新低2866點位。市場皆言利空出盡，但真正抄底備貨的卻寥寥無幾。那么，近期低價真的適合抄底嗎？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場參考，截至8月19日，國內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報價在2933元/噸左右。其中山東地區(qū)在2910元/噸，華東地區(qū)報價2870元/噸，大連地區(qū)3010元/噸，天津地區(qū)2920元/噸。

美國大豆產(chǎn)量或創(chuàng)新高

美國農(nóng)業(yè)部2024年8月份油籽供需報告顯示：2024/25年度美國大豆產(chǎn)量、出口和期末庫存均有所上調。由于供應上調且壓榨不變，大豆出口上調2500萬蒲，大豆期末庫存預計為5.6億蒲，較上月上調1.25億蒲。自2000年以來，美國8月供需報告中僅2020年預估單產(chǎn)超過今年，2020年8月為53.3蒲/英畝。截至8月19日，美國大豆優(yōu)良率為68%，與上周持平，上年同期為59%。結莢率為81%，一周前為72%。因為美國大豆豐產(chǎn)在望，農(nóng)民積極出售陳糧，大豆價格難有大漲，國內(nèi)豆粕隨美盤大豆走勢偏弱震蕩。本周將舉行一年一度的職業(yè)農(nóng)場主實地考察活動（Pro Farmer Crop Tour），考察人員深入美國中西部農(nóng)田，對作物單產(chǎn)進行第一手評估。根據(jù)往年統(tǒng)計，中西部考察活動所給出的全國單產(chǎn)預估往往低于美國農(nóng)業(yè)部8月份的預估，或能對市場帶來短期提振。但如果本次考察結果仍舊保持較高單產(chǎn)，則豆粕現(xiàn)貨價格有可能再破新低。

國內(nèi)豆粕庫存暫未減庫

截至上周末，國內(nèi)油廠豆粕庫存已超過150萬噸，再次刷新近六年豆粕庫存高點，增庫速度雖有放緩，但仍有繼續(xù)累庫的可能。市場監(jiān)測顯示，預計8~9月我國進口大豆到港量依然龐大，月均到港量在850萬噸左右，10月份大豆到港量有所下降，約700萬噸（過去三年均值712萬噸）。但因國內(nèi)大豆庫存目前已超過700萬噸，10月份預計仍能滿足油廠正常壓榨需求。因此，短期內(nèi)油廠大面積缺豆停機的情況不會出現(xiàn)，目前油廠脹庫憋停多由下游提貨進度緩慢造成。

現(xiàn)貨采買參考因素較多

因豆粕價格較為透明，豆粕現(xiàn)貨買賣在平穩(wěn)行情下難有較大利潤，一旦遇到持續(xù)下跌行情，庫存越多，虧損越多。近期市場鮮有現(xiàn)貨大量備貨的情況出現(xiàn)，主要有四個原因。一是貿(mào)易商依據(jù)往年經(jīng)驗，看好國內(nèi)三季度行情，前期購買了足量的6~9月基差合同；二是在擔憂未來經(jīng)濟形勢以及整個產(chǎn)業(yè)鏈前期虧損的情況下，流動資金較少，甚至已經(jīng)透支前兩年的利潤，如果在沒有利潤保障的情況下再次備貨，風險過大，難以承受失敗帶來的損失；三是國內(nèi)生豬產(chǎn)能優(yōu)化調整和養(yǎng)殖行業(yè)的長期虧損導致下游養(yǎng)殖量有所減少，且今年極端天氣較多，影響了養(yǎng)殖恢復，最終影響了對豆粕等飼料的需求；四是國內(nèi)大豆和豆粕庫存較高，國際大豆豐產(chǎn)，短期內(nèi)市場沒有缺豆風險，供應充足。

綜上所述，豆粕漲跌大趨勢最終仍要回歸供應關系上。市場普遍認可豆粕處于熊市的觀點，而熊市不言底，在沒有充足心理準備的情況下，不建議做大量抄底等逆趨勢行為。在供需關系得到真正轉變的過程中，現(xiàn)貨有充足時間做準備，因此不用急于一時?，F(xiàn)貨采買建議少量多次按需采購，但要保證安全庫存，關注周內(nèi)美國中西部考察結果。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.w3678ri.com）以及APP（http://www.w3678ri.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權。