俗話說，所有報告前先漲的行情都是漲無好漲。本周國內豆粕也經歷了這樣的一個過程。12號美農報告出臺前，市場預估本次報告的調整重點在美國大豆庫存和南美產量。美豆庫存方面，市場預計期末庫存1.23億蒲，上月1.4億蒲，美國出口和國內壓榨旺盛，預計需求小幅調增。按此規(guī)模，20/21年美豆庫存消費比下降至2.69%，上月3.07%。南美產量方面，市場分歧較大，平均預計南美兩國共計調減90萬噸。全球期末庫存降至8330萬噸，上月8431萬噸。市場平均預計平衡表進一步收縮，報告向利多方向調整。

而報告出臺后，雖然美國大豆產量，壓榨量不變，且上調了2000萬蒲式耳的出口。但玉米確成為了市場中最大的攪屎棍。出口預期的上調遠不及預期水平，尤其是下調了歐盟玉米進口量250萬噸，直接拖累了大豆。而轉化成國內的盤面就是開盤之后直接下跌，連豆粕主力合約當天累計跌幅達到了50個點。

那么市場再度出現了疑問，這國內的豆粕還行不行了？接近4000點頂部的豆粕是不是必須要下跌才好？那么下面作者與大家一起來分析一下未來市場的走勢脈絡。欲了解更多豆粕行情數據以及未來走勢，敬請持續(xù)關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.w3678ri.com）以及APP（http://www.w3678ri.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

首先還是老生常談，我們必須要關注到的就是南美的天氣炒作。為什么是必須？因為美豆銷售接近末期，全世界的大豆貿易的關注點都已經轉移到了南美。一旦南美有一點風吹草動，華爾街的金融大佬們必然會開始調整市場中的部署，進而直接影響全球的現貨貿易商的報價。

先看看巴西，周末從馬托格羅索到米納斯吉拉斯開始出現大規(guī)模降雨。但為其他地區(qū)的大豆收獲與種植，開啟了一個為期幾天的窗口機會。而這個窗口結束之后，暴雨將重新降臨到這些區(qū)域。雖然降雨有助于第二季農作物的生長，可是如果農戶沒有把握好這個短暫的窗口，將進一步的影響到收成。

接著再看看潘帕斯高原上的阿根廷。本周初，西部與北部的陣雨開始增加，在本周的晚些時候，北部和東部的陣雨也出現了增加。但中部地區(qū)的干旱直接影響到了大豆的生長。在上個月阿根廷的中部地區(qū)就經歷了大雨與長時間的干旱兩個極端天氣。直接影響市場下調了阿根廷的大豆產量。

市場已經有分析師開始預估巴西大豆產量下滑，預計巴西的大豆產量低于一月的1.337億噸。估計范圍從1.317億噸到1.359億噸不等。大豆單產為3,469公斤/公頃，低于1月份的3,500公斤/公頃。

從以上的數據來看，這豆粕的行情明顯還沒結束啊。南美天氣炒作有望持續(xù)下去，屆時南美大豆產量再次出現下調，必然還會引爆市場對豆粕成本上漲的擔憂，豆粕價格還有上漲的可能。而且不要忘了，我前面文章中提到的巴西大豆延遲到港，導致3月份國內大豆庫存過低，油廠缺豆停機的情況出現。鑒于篇幅的限制，我就不多提這個問題了，感興趣的朋友可以去看看我前面的文章。

說完國外，我還要抽段篇幅來講講國內。說道國內我這里給大家拜個晚年，牛年來了，祝大家牛年大吉，天天吃牛。家里的孩子都是牛頓，各位朋友都是牛根生。說回國內的需求，隨著天氣由南向北的轉暖，蛋禽的生產淡季逐步進入到尾聲。禽蛋類的飼料需求開始出現上升。雖然部分地區(qū)開始爆發(fā)禽流感，但目前仍在可控范圍之內，并未出現大規(guī)模大范圍的傳播。禽蛋說完了就說生豬，隨著春節(jié)的到來，養(yǎng)殖企業(yè)及屠宰企業(yè)紛紛開始放假。生豬出欄潮也得到了停止。非洲豬瘟是近期市場中最大的熱門，但據我們了解到與禽流感一樣。非洲豬瘟的傳說一直沒有停止過，但經過多年的斗爭，下游企業(yè)已經具備了充足的防護經驗。目前的非洲豬瘟更多還是炒作的概念，也并未出現大規(guī)模擴散及傳播。而國內生豬存欄在節(jié)后將得到逐步恢復，且部分地區(qū)養(yǎng)殖戶對養(yǎng)殖利潤預期猶在。未來養(yǎng)殖熱情還是值得期待的。我們認為豬料的市場需求也將逐步增加。

綜上所述，我們目前對豆粕市場的未來還是很有信心的。國外的天氣炒作加上國內的需求增加到港延遲。使得春節(jié)過后國內市場的炒作概念還是非常豐富的。而且節(jié)前連主力豆粕合約在3400附近反復筑底，此位置支撐較為強力。不排除春節(jié)之后，經過短暫的調整，國內豆粕價格將迎來新一輪的上漲。

中國糧油信息網：張 寧