本周大宗商品市場多數(shù)板塊集體反彈走高，我們食用油脂行情也順勢走強，各地豆棕菜油不同程度上漲，期現(xiàn)貨價格的突然拉升也令不少經(jīng)銷商猝不及防。由于此前國際上持續(xù)炒作擔憂美聯(lián)儲將會加息，利空商品市場，加上油脂行情下跌了一月有余，行情反復(fù)波動，現(xiàn)貨商一般手中現(xiàn)貨庫存不多，行情的快速反彈讓大伙措手不及。中國糧油信息網(wǎng)辛顯明在此聊聊近日油脂反彈的原因，以及對豆類油脂行情說說簡單看法。

豆油現(xiàn)貨市場參考，截至7月29日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價約10642元/噸，大連地區(qū)約10780元/噸、天津地區(qū)約10700元/噸、日照地區(qū)10660元/噸、張家港地區(qū)約10660元/噸、東莞地區(qū)約10550元/噸、防城港地區(qū)約10580元/噸左右。

美聯(lián)儲如期加息，利空靴子落地

北京時間7月28日凌晨2點，美聯(lián)儲發(fā)布決議聲明：上調(diào)儲備余額利率（IOR）至2.40%，符合市場預(yù)期，之前為1.65%。上調(diào)貼現(xiàn)利率75個基點，至2.50%。美聯(lián)儲宣稱，持續(xù)加息是適當?shù)摹Ｃ缆?lián)儲堅定致力于讓通脹回落到2%的目標。

美聯(lián)儲如期加息，幅度符合市場預(yù)估分析，兌現(xiàn)了炒作了近兩個月的利空預(yù)期。筆者在7月26日撰稿時，提到過一個猜想，便是在美聯(lián)儲加息75個基點后，8月沒有議息決議，9月份較大概率加息50個基點不及6月和7月，手中王炸已出，有靴子落地令金融市場迎來反彈的可能。從28日開始的表現(xiàn)來看，國內(nèi)外市場的資金活躍度發(fā)揮出了超常的熱情，游資的炒漲情緒和力量超出了筆者的預(yù)料。

美聯(lián)儲7月加息前，國內(nèi)外市場均是悲觀氛圍，擔憂經(jīng)濟衰退，眾多交易商、投資機構(gòu)回撤資金避險，持幣觀望，黃金等避險屬性的商品也持續(xù)下跌。但在加息過后，距離下次加息決議還有一個多月的時間，全球經(jīng)濟衰退的憂慮情緒得到釋放和緩解，機構(gòu)報復(fù)性入場，買盤資金踴躍，美國股市拉升，大宗商品市場集體回暖，美原油反彈一度試探100美元/桶關(guān)口，農(nóng)產(chǎn)品、黑色系等價格走高，甚至滬金期價快速連續(xù)跳升，熱錢回歸明顯。在這股熱潮的推動下，連盤豆油09合約在兩天內(nèi)迅速突破9500/9800/10000三個壓力位，相關(guān)油脂也表現(xiàn)亮眼，帶動油脂現(xiàn)貨價格跟漲。

美豆天氣干旱炒作支撐價格

美聯(lián)儲7月加息是點燃資本市場熱情的導(dǎo)火索，其次支撐豆類油脂價格的輔助條件則是美豆價格的堅挺。

上周美豆價格走低時，機構(gòu)給的理由是，稱天氣預(yù)報顯示，下周農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)將會出現(xiàn)降雨，緩解近期熱浪對作物造成的一些壓力，熱浪已經(jīng)席卷南部平原，并延伸至中西部地區(qū)。但到了本周，卻變了。本周美豆價格連續(xù)上漲，天氣預(yù)報稱大豆產(chǎn)區(qū)將會出現(xiàn)高溫干燥天氣。預(yù)報顯示，炎熱干燥的天氣將持續(xù)更長時間，這在8月關(guān)鍵的豆莢發(fā)育階段可能對作物產(chǎn)生影響，甚至8月的多數(shù)時間里也是炎熱天氣。USDA數(shù)據(jù)截至7月24日，美國大豆優(yōu)良率為59%，比一周前下滑2%，上年同期為58%，也低于分析師預(yù)期的60%。

美豆方面炒作產(chǎn)區(qū)天氣干旱炎熱影響作物生長，美豆優(yōu)良率下滑且不及市場預(yù)期，美豆價格走高，也提振和支撐豆類相關(guān)的大宗商品價格。

綜上，近日豆類油脂行情快速反彈上漲的導(dǎo)火索在于美聯(lián)儲如期加息75個基點，并未超預(yù)期加息100基點，兌現(xiàn)了炒作了近兩個月的利空預(yù)期，靴子落地，緩解了全球的交易商對經(jīng)濟衰退的憂慮，加上7月28日晚間中共中央政治局會議上強調(diào)，宏觀政策要在擴大需求上積極作為。資金報復(fù)性回歸金融市場，游資的熱情涌入雨露均沾的推高眾多大宗商品期價。而美豆天氣炒作干旱，則間接支撐豆類大宗商品價格借機上漲。此外，由于產(chǎn)地棕櫚油方面持續(xù)釋放利空消息，恰好在7月27日午間，印尼開啟B40生柴道路測試，釋放了有望增加消費的信號。以及我國國內(nèi)食用油脂庫存偏低，山東及周邊省份豆油有提貨排隊現(xiàn)象，且棕櫚油庫存持續(xù)低位，前期棕油到船已售完，后面船期未到的斷檔局面。這些因素共同促成了28日以來，油脂行情的快速拉升。

短期國內(nèi)豆類油脂行情或跟隨外圍題材和資金的強勁而偏強震蕩，價格穩(wěn)中上移。也因期價上漲過快，國內(nèi)部分地區(qū)廠商豆油基差或有下調(diào)。8月下半月將適逢高校開學(xué)、雙節(jié)備貨，油脂需求情況將好于7月。現(xiàn)貨商或許可以逢低適當分批補貨，逢反彈或后期需求旺季適當賣貨。

盤面上，連盤豆油09合約突破10000點整數(shù)關(guān)口，買盤資金較為強勢，短線有升至10300-10500的可能，反彈高度需逐步觀察，下方支撐升至9650左右。市場整體觀望情緒仍然較濃，采購心態(tài)糾結(jié)，油脂行情波動劇烈，風險較大，多家投資機構(gòu)表示觀望不提供單邊策略，一般是跨期或跨品種套利。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.w3678ri.com）以及APP（http://www.w3678ri.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）